ברקשייר האת'וויי של "האורקל מאומהה", וורן באפט סיימה רשמית אחת ההשקעות המרשימות ביותר בהיסטוריה הפיננסית, כשמכרה את כל החזקותיה ביצרנית הרכבים החשמליים הסינית BYD. ההשקעה, שהחלה ב-2008 עם רכישת 225 מיליון מניות תמורת 230 מיליון דולר בלבד, הסתיימה השנה עם רווחים אסטרונומיים של כמעט 3,890%. המהלך התגלה השבוע כשקורא של "Buffett Watch" הבחין שברקשייר האת'וויי אנרג'י, החברה הבת שהחזיקה במניות, דיווחה על ערך השקעה אפס נכון לסוף מרץ. דובר ברקשייר אישר מאוחר יותר שכל פוזיציית BYD נמכרה במלואה.

"נס" שהפך למציאת זהב
ההשקעה המקורית הייתה פרי חזונו של צ'ארלי מונגר, שותפו הוותיק של באפט. במפגש בעלי המניות של 2009, מונגר הודה שההחלטה נראתה מטורפת: "למרות שזה נראה כאילו וורן ואני השתגענו", הוא אמר, "ראיתי בחברה ובמנכ"לה וואנג צ'ואנפו נס". התחזית המדהימה של מונגר התממשה מעבר לכל דמיון. מניות BYD זינקו בצורה דרמטית, וברבעון השני של 2022 הגיע ערך ההשקעה לשיא של 9 מיליארד דולר לאחר עלייה של 41% באותו רבעון בלבד.

BYD סיל U (צילום: יצרן)

תהליך יציאה מתוחכם
באוגוסט 2022 החלה ברקשייר בתהליך יציאה הדרגתי מההשקעה. עד יוני 2023, החברה מכרה כמעט 76% מהחזקותיה, והביאה את אחזקותיה מתחת לרף של 5% מהמניות הנסחרות של BYD. המהלך הטקטי הזה אפשר לברקשייר להמשיך ולמכור ללא חובת גילוי נוספת לפי חוקי בורסת הונג קונג. הדיווח האחרון מעיד שהמכירות נמשכו גם לאחר מכן, עד למכירה מלאה.

הסבר חמקמק מבאפט
כשנשאל על הסיבות למכירה, באפט נמנע מלתת הסבר מפורט. ב-2023 הוא אמר ל-CNBC כי BYD היא "חברה יוצאת דופן" המנוהלת על ידי "אדם יוצא דופן", אך הוסיף: "אני חושב שנמצא דברים לעשות עם הכסף שארגיש טוב יותר לגביהם". רמז לסיבות האמיתיות התגלה כשבאותה תקופה ברקשייר מכרה גם את כמעט כל החזקותיה בטייוואן סמיקונדקטור, השקעה של כ-4 מיליארד דולר שנרכשה חודשים בלבד קודם לכן. באפט הודה שהוא "העריך מחדש" את הסיכון הגיאופוליטי בשל המתיחות בין בייג'ין וטייוואן, וציין: "זה עולם מסוכן".

מצעד הכוח של סין, 80 שנה לסיום מלחמת העולם השנייה (צילום: רויטרס)

הסכמה מפתיעה עם טראמפ
בפרדוקס מעניין, באפט הליברלי מוצא את עצמו מסכים חלקית עם נשיא טראמפ בנושא אחד: הצורך להפחית את המיקוד של חברות אמריקאיות ביעדים קצרי טווח. השבוע פרסם טראמפ ב-Truth Social הצעה ש-SEC יאפשר לתאגידים לדווח רווחים כל שישה חודשים במקום שלושה. "זה יחסוך כסף ויאפשר למנהלים להתמקד בניהול נכון של החברות שלהם", כתב הנשיא. ה-SEC הודיעה שהיא נותנת עדיפות להצעה.

מלחמה בתרבות הרבעון
באפט כבר שנים קורא לחברות להפסיק מתן הנחיות לרווח למניה רבעוני. במאמר דעה משנת 2018 שכתב עם ג'יימי דיימון ממורגן צ'ייס, הם טענו שהנחיות רבעוניות "מובילות לעיתים קרובות להתמקדות לא בריאה ברווחים קצרי טווח על חשבון אסטרטגיה לטווח ארוך". הבעיה, לפיהם, היא שחברות מקצצות בהוצאות מועילות לטווח ארוך כדי לעמוד בתחזיות קצרות טווח שלהן. "השווקים הפיננסיים התמקדו יותר מדי בקצר טווח", הם כתבו. עם זאת, באפט ודיימון מבהירים שהם לא נגד הדיווח הרבעוני עצמו, אלא נגד מתן תחזיות לרווחים עתידיים. לדעתם, חברות צריכות להמשיך ולדווח על ביצועים בפועל כדי לאפשר הערכה מהימנה של התקדמות אמיתית.

וורן באפט בכנס באוקלהומה (צילום: AFP)

מורשת של החלטות נבונות
למרות שבאפט הפסיק לדבר בציבור על השקפותיו הפוליטיות כדי להגן על עובדי ברקשייר מ"כעס מתמשך", מכירת BYD מסמלת גישה חדשה שלו לסיכונים גיאופוליטיים. ההחלטה להוציא מיליארדי דולרים משווקים שמושפעים מהמתח בין ארצות הברית לסין מעידה על זהירות אסטרטגית מוגברת. ההשקעה ב-BYD תיזכר כאחת מההצלחות הגדולות ביותר של באפט ומונגר, אך סיומה מסמן תחילתו של עידן חדש בו גם "האורקל מאומהה" נאלץ להתחשב במציאות של עולם מפוצל ומסוכן יותר.

הבורסה בהלם: וורן באפט זוכה ב"לוטו" של 9 מיליארד דולר ומחליט לנטוש

לאחר עלייה מדהימה של 3,890% במניות BYD הסינית, וורן באפט החליט לסגור את הפרק - ואולי חושף אסטרטגיה חדשה מול הסיכונים הגיאופוליטיים הגוברים