הישראלים יעזבו את מסלול S&P 500? הטלטלה של החוסכים בבורסה

בשבועות האחרונים, מרעיד נשיא ארה"ב הנכנס דונלד טראמפ את השווקים והכלכלה העולמית: מהתבטאויות בעד עסקת חטופים ואיומים על חמאס ב״גיהינום״, שמזניקים את השקל – ועד מכסים כבדים על ייבוא ממדינות זרות שעלולים להתפרש כניצניה של מלחמת סחר.

החלטותיו של הנשיא, שעשויות להיראות כפזיזות ובלתי צפויות לעיתים, נותנות את אותותיהן באופן כמעט מיידי בשווקים ובבורסות, שמגיבים בעליות או ירידות חזקות תוך דקות. אותן החלטות, דוגמת הטלת המכסים הכבדים על מקסיקו וקנדה, אף שנדחתה לבסוף, דוחקות משקיעים בכל העולם להימורים שנתפסים כשמרניים יותר, בעלי סיכון מופחת ובהיקפים מצומצמים – בעיקר במניות ואגרות חוב.

אולם מאז כניסתו של טראמפ לבית הלבן, גם בקרב המתכננים הפיננסים ואנשי בתי ההשקעות הישראליים, החלו שיחות מסדרון בהן מדובר על יותר ויותר לקוחות ומשקיעים שבוחרים לסטות מהמסלולים האמריקאיים הבטוחים-יחסית, ששימשו אפיקי השקעה פופולריים, ולחזור לבורסת תל אביב. "הרבה תוהים האם מדד ה-S&P 500 נהיה מסוכן בגלל טראמפ", אומרים באחת החטיבות הפיננסיות, "מבקשים יותר הסברים על האם עדיף להיכנס לבורסה בארץ".

ועל כן עולה השאלה – האם קיים סיכוי ממשי למגמת עזיבה רוחבית של המדדים האמריקאים – וחזרה לאחוזת בית? "מטבע הדברים ולנוכח העובדה שמדובר בנשיא ארצות הברית, ברור שאמירותיו של טראמפ יכולות להשפיע על המשקיע הישראלי", אומר דניאל שבקס, מנכ"ל הירשוביץ פיננסים, "אבל ההשפעה עשויה להיות בעיקר על החשיפה של המשקיעים הישראליים בחו"ל".

"מאידך, חשוב לזכור שרובן של האמירות המיוחסות לו מכוונות פנימה, לארצות הברית, מה שישפיע לפני הכול על השוק האמריקאי", הוא מוסיף, "אנחנו לא יודעים בוודאות איך השוק יגיב בטווח הארוך וגם לא בטווח הקצר, אך יכולים להעריך שהוא יהיה יותר תנודתי ואולי אכן ימתן או יוריד את ההשקעה של הישראלים במדדים האמריקאים, ובראשם ה־S&P".

"על כן, ההשפעה, אם תהיה, תחול ככל הנראה בטווח הקצר. בטווח הארוך, קשה לראות השפעה משמעותית משום שעל אף כל ההצהרות והאמירות של טראמפ, המשקיע הישראלי עדיין זקוק לפיזור השקעות, והמדדים האמריקאים נותנים לו את זה ללא ספק".

גם בהנחה שמשקיע ישראלי מבקש להוציא את השקעותיו מהמדדים האמריקאים החזקים מחשש לאי יציבות, האם בכלל יש לו אלטרנטיבות בבורסת תל אביב? "התשובה היא שאין באמת אלטרנטיבה", טוען שבקס, "לא לחינם בחרו המשקיעים הישראלים להשקיע במדדים האמריקאים. נכון שיש מדדים שכוללים כמה חברות גדולות, כמו ת"א 35, שמאגד לכאורה את 35 החברות הגדולות בישראל, אבל עדיין מדובר ב-35 חברות בלבד, ואין מדובר בהשקעה מספיק מפוזרת".

"גם אם מדובר על ת"א 125 שמעט יותר מפוזר, חשוב לזכור שהוא כולל הרבה חברות קטנות יותר ואולי פחות יציבות, יותר תנודתיות. מה גם שאין כמעט חשיפה לטכנולוגיה. כך שבסופו של דבר, אין ממש אלטרנטיבה למדדים אמריקאים, ובטח לא למדד כמו ה־S&P", הוא טוען.

"דעתי היא שמדדים כאלה גדולים לא עוזבים כליל", אומר מנכ"ל הירשוביץ פיננסים, "אם כי ברור שכשיש אי ודאות גדולה יחסית, מפזרים יותר ולא נשארים רק במדדים האמריקאים. יש מדדים עולמיים נוספים שיכולים לתת מענה לצורך של המשקיעים. אפשר למשל להחזיק גם את ה־S&P ויחד עמו לכלול מדינות נוספות. במילים אחרות, כשהתנודתיות גוברת ומעלה את מפלס אי הוודאות, כדאי לשקול לגוון את ההשקעה במדדים האמריקאים עם מדדים גדולים נוספים מרחבי העולם".