על פניו מדובר בתמונת חוסן מרשימה, במיוחד על רקע מלחמת חרבות ברזל שנמשכת כבר שנתיים ומלחמת עם כלביא שנגמרה לפני כחודשיים, אלא שדווקא הנתונים שמאחורי המספרים מגלים תמונה אחרת לגמרי - מי שמחזיק את הבורסה בשיאים הם לא המשקיעים הזרים אלא בעיקר הציבור הישראלי, עם לא מעט עיוורון לסיכונים.
כלומר, מי שאחראי באופן ישיר לעליית השווקים בחצי הראשון של 2025 היו המשקיעים הזרים, שהאמינו במשק הישראלי למרות המצב וקנו בעיקר מניות בנקים וחברות ביטחוניות. אבל, כך מראה ניר, מאז פרוץ מלחמת עם כלביא הדינמיקה הזו השתנתה לחלוטין – שינוי שהואץ משמעותית בחודש אוגוסט.
משקיעי החוץ מכרו באוגוסט מניות בהיקף נטו של 2.3 מיליארד שקל – כפול מהמימוש שביצעו ביולי. אם מוסיפים לכך את המכירות כבר במחצית השנייה של יוני, מתקבלת תמונה ברורה: בתוך חודשיים וחצי בלבד גרעו הזרים מהשוק כ־4.5 מיליארד שקל – סכום שמוחק כמעט מחצית מכל רכישותיהם מתחילת השנה.
מכירת החיסול של החודש האחרון התמקדה בבנקים (1.6 מיליארד שקל), טכנולוגיה (0.6 מיליארד) וביומד (0.6 מיליארד), סקטורים בהם המשקיעים הזרים בחרו לממש רווחים ולצמצם חשיפה מחשש עודף תמחור. לעומת זאת, הם דווקא הביעו אמון והגדילו חשיפה למניות ביטוח (0.7 מיליארד שקל) ונדל"ן (0.2 מיליארד). חלק מהמימושים מושפעים ככל הנראה מהחלטת קרן העושר הנורבגית להפסיק להשקיע בישראל, מהלך שאינו כלכלי אלא פוליטי. עם זאת, המגמה כאמור החלה כבר ביוני ויולי, הרבה לפני ההחלטה של אוסלו, כך שההחלטה משתלבת בתמונה – אך לא מסבירה אותה.
זוהי מגמה הפוכה בתכלית לחצי השנה הראשונה של 2025, אז כאמור הזרים היוו את מנוע הצמיחה המרכזי עם רכישות של למעלה מ־10 מיליארד שקל. אם בחודש שעבר עוד אפשר היה לטעון שמדובר באיתות זמני בעקבות מלחמת איראן שיעבור במהרה, כעת מדובר כבר ברור שהזרים לא מאמינים שהמחירים הנוכחיים משקפים את הסיכון.
אז איך למרות גל המכירות המסיבי הבורסה המשיכה לטפס? בזכות הציבור הישראלי שהמשיך להמר על הבורסה המקומית. משקיעי הריטייל (משקיעים פרטיים) רכשו נטו מניות בכ־1.4 מיליארד שקל באוגוסט, אחרי 2.8 מיליארד ביולי. גם המוסדיים, שבתחילת השנה דווקא מכרו, חזרו לרכוש – הפעם בכ־1.9 מיליארד שקל.
בסך הכל מאז פרוץ מלחמת עם כלביא באמצע יוני המשקיעים הזרים גרעו מהשוק כ־4.5 מיליארד שקל בתוך חודשיים וחצי, והציבור הישראלי הזרימו במקביל רכישות נטו של כ־4.8 מיליארד שקל ממשקיעים פרטיים, והמוסדיים הוסיפו עוד כ־1.2 מיליארד.
התרעות פיקוד העורף