משרד האוצר היה אופטימי מדי: תחזית הצמיחה בישראל נחתכת שוב

התחזית המקורית, שעמדה על 5.2% צמיחה, עודכנה כמה ימים לאחר פרוץ מלחמת "שאגת הארי" ל-4.8% בלבד על בסיס הערכה לפגיעה מתונה של כ-0.4 נקודות אחוז בתוצר. אולם ההערכה הזו התבססה על תרחיש של לחימה קצרה, תרחיש שלא התממש בפועל. בעקבות ההתמשכות, מציגים כעת באוצר שורת תרחישים מעודכנים עם תחזיות נמוכות יותר.

לפי התרחישים החדשים, שיעור הצמיחה ב-2026 צפוי לנוע בטווח של 3.3% עד 3.8%, בהתאם לאורך הלחימה בשתי החזיתות. ככל שהמערכה תימשך לתוך הרבעון השני, כך גוברת הפגיעה בפעילות הכלכלית והצמיחה השנתית נשחקת. במקביל, התחזיות לשנת 2027 דווקא עודכנו כלפי מעלה, עם צפי להתאוששות חדה יותר לאחר סיום הלחימה - תחזיות צמיחה שנעות בין 5.3% ל-6.1%, ככל שהלחימה תסתיים מוקדם יותר והפעילות תחזור למסלולה..

כדי להבין את המשמעות של עדכוני התחזית, יש לזכור כי התוצר הישראלי עומד על סדר גודל של כ-2 טריליון שקל. לכן, כלל האצבע הוא שכל אחוז צמיחה מייצג כ-20 מיליארד שקל בפעילות הכלכלית, כך ששינוי של אחוז וחצי-שניים מתורגם במהירות לעשרות מיליארדי שקלים. העדכון הנוכחי מגיע גם על רקע נתונים שוטפים חלשים במיוחד: באוצר מעריכים כי הרבעון הראשון של 2026 יסתיים בצמיחה שלילית של 9.5% במונחים שנתיים, נתון חריג המעיד על עצירה חדה בפעילות הכלכלית בתחילת השנה.

באגף הכלכלן הראשי מזכירים כי ניסיון העבר מצביע על התאוששות מהירה יחסית מאירועים ביטחוניים קצרים, אך מדגישים כי כאשר הלחימה מתמשכת, הפגיעה עמוקה יותר וההתאוששות איטית ומוגבלת יותר. בהתאם לכך, גם הפער בין התחזיות המקוריות לבין התחזיות המעודכנות ממשיך להתרחב ככל שמתבררת תמונת המצב בשטח.