למרות סבסוד המשכנתאות השובר שיאים חדשים של פופוליזם, הפרופסור לא היסס להיכנס עם הראש בקיר של בניין בנק ישראל והאוצר. אבל בבוקר הישיבה הקובעת פנה שר האוצר בצלאל סמוטריץ' לנתניהו וביקש ממנו להוריד מסדר היום את ההצעה, וזה נענה.
זו רק אחת מההצעות הכלכליות הפופוליסטיות הצפויות להתפרסם עד לבחירות. בלחץ המפלגות החרדיות, תוך כדי קומבינה פוליטית נוספת (חוק ההשתמטות), הוחלט השבוע על פיזור הכנסת והקדמת הבחירות. כלכלת הבחירות נועדה לטשטש בדחיפות את מחדל שלוש השנים האחרונות של ממשלת נתניהו באמצעות טיפול ביוקר המחיה.
בניגוד למחדל יוקר המחיה, הפן המקרו-כלכלי של המשק הוא פלא עולמי ומפגין ביצועים חריגים לטובה ברמה בינלאומית. הגירעון שפורסם השבוע ירד ל-3.8% מהתוצר - הרמה הנמוכה ביותר בשנתיים וחצי האחרונות. הפלא מתרחש בשיא מלחמות נתניהו ומוסבר בגידול בהכנסות ממיסים ובהקפאה בהוצאות הממשלה. וישנו הדולר הנמוך ממפלס ים המלח, ששב וירד אל מתחת ל-3.9 שקלים. וכמובן יתרות המטבע החריגות בבנק ישראל, המגיעות ל-230 מיליארד דולר, טובות מכרית ביטחון למכונית מרוץ.
ישראל הפכה ב-20 השנים האחרונות לאחת המדינות היקרות בעולם המערבי, וממשלת נתניהו ישנה. בשנים האחרונות נתניהו התעניין בעיקר בשלמות הקואליציה, ואם הדבר עולה כספים קואליציוניים במיליארדי שקלים, אין בעיה. בנוסף הוא ממשיך לתחזק אינסוף מלחמות בעלות של מאות מיליארדי שקלים.
יש המדברים על חידוש המלחמה בעזה, ואם צריך הוא ימציא מלחמה כלשהי, העיקר שימשיך לשרוד. לכן, אף שהסקרים מראים שיוקר המחיה הוא הגורם שיכריע בהצבעה בבחירות, נתניהו בטוח שבראש סדר היום יעמוד טבח 7 באוקטובר, ובמידה פחותה יותר המלחמה באיראן וועדת החקירה. זאת הסיבה לכך שמכונות הרעל, שרי ממשלתו ושליחיו בתקשורת, מופעלות בימים אלה בשיא הכוח כדי להדביק את מחדל 7 באוקטובר לממשלת השינוי.
בריאיון לתוכנית "60 דקות" ב-CBS הודה השבוע נתניהו שכשחוזרים על טיעון מסוים כמה פעמים, יהיו מספיק אנשים שיקנו את השקר. ההיסטוריה שלו כשר התעמולה החלה בסיסמה "פרס יחלק את ירושלים" ומתבטאת עד ימים אלה, בסיוע AI, בקעקוע נשיא העליון, ברדיפת היועצת המשפטית לממשלה, בסיפורי הבדיות על מסירת המים הכלכליים בלבנון לחיזבאללה ועוד. לכן ביבי יודע בדיוק על מה הוא מדבר. זוהי מהות הביביזם.
וכדי בכל זאת לנסות לקרוץ לנפגעי יוקר המחיה ולעשות וי על הנושא, אנו נתבשר בשבועות הקרובים ביוזמות כלכליות נוספות על אלה של סבסוד המשכנתאות, כיד הדמיון. מלחמתו של סמוטריץ' בכל העולם ואשתו להגדיל את הפטור ממע"מ על קניות באתרי חו"ל ל-130 דולר היא דוגמה נוספת.
בשלב זה עדיף לא לתת לנתניהו וליועציו רעיונות נוספים. השאלה אם ראש הממשלה יספיק לסגור בשלושה חודשים פערים שלא הספיק בשלוש שנים - היא שאלה מצוינת. מבחינתו העיקר שבסוף הקמפיין ימלמל לעצמו שפעם נוספת הצליח לבלבל, לסחרר, לרמות ולהשלות את הבוחרים.
כל זה קורה למרות הייסוף הדרמטי של השקל לעומת הדולר היציג, הנסחר סביב 2.9 שקלים. הריבית הגבוהה ממשיכה ללבות את מגמות היחלשות הדולר. בעבר היה נהוג להעריך שפיחות או ייסוף של הדולר לעומת השקל ב-1% ישפיע ב-0.2% על המדד, אבל למרבה הפלא, נוסחת התמסורת תקועה אי שם בתיאוריה הכלכלית, והמחירים אינם יורדים. מדוע זה קורה? תשאלו את היבואנים של מכוניות או שאר זכיינים של יבוא מקביל.
הריבית, אם כן, לא תרד גם הפעם, וזה לא מפתיע. הנגיד צפוי עקב כך למתקפות מצד המגזר העסקי, הדורש הפחתה של הריבית ופתרון קסם כאן ומיד. במקום להפנות את עיקר הטענות כלפי הממשלה, הנגיד הופך להיות האיש הרע המונע מישראל להפוך לגן עדן.
הבנקים הגדולים (לאומי, דיסקונט, מזרחי טפחות והבינלאומי) שיפרסמו את הדוחות בשבוע הבא, יציגו אף הם ירידה ברווחיות. מה שתרם לרווחיות בבנק הפועלים, כמו במערכת הבנקאית כולה, הוא המשך הצמיחה בתיק האשראי וירידה בהפרשות לחובות בעייתיים. בנק לאומי ימשיך להציג את הרווח הנקי הגבוה ביותר, ובנק מזרחי טפחות את התשואה להון הגבוהה ביותר, בעיקר בזכות תיק המשכנתאות.
נקווה מאוד למען מפקידי הכסף בבנקים ולמען צרכני האשראי במגזר העסקי, שהמבצר יישאר בטוח וללא סדקים, כפי שהוא כיום. סביר להניח שאם חלילה ייפול בנק, הגברת כהן כבר לא תהיה בתפקידה כדי לתת דין וחשבון.
בכל מקרה, הרווחיות ה"עודפת", אם בכלל הייתה קיימת, כורסמה בעקבות המס שהטיל האוצר על המערכת הבנקאית. התשואה הממוצעת על ההון ברבעון הראשון של 2026 ירדה ב-13%-13.5%, והיא נמוכה מהתשואה בבנקאות המערבית.
הנהלות בנקים כמו דיסקונט ובנק הפועלים ממשיכות להתייעל, וזה לא פשוט. עובדה שוועד עובדי בנק הפועלים השבית אתמול את הבנק על רקע מה שהוא מכנה "התנהלות מנותקת של ההנהלה, המקדמת צעדי קיצוץ חד-צדדיים". אם הרווחיות בישראל כל כך גבוהה, איך זה ששום משקיע נאור ועתיר הון לא מוכן להתקרב אפילו עם מקל להשקעה בבנקאות הישראלית?
בנקים למכירה עומדים על המדף כסחורה משומשת: לאומי, הפועלים, דיסקונט ואפילו הבנק הבינלאומי, הנשלט על ידי בינו צדיק. תנו לו את המחיר המתאים והוא בחוץ. הרגולציה הסובייטית הורגת את הבנקאות בישראל: זה כולל מגבלות שכר בכירים, מגבלות על עמלות, מגבלות על ניהול השקעות בנכסים פיננסיים, מגבלות על ייעוץ, וכעת גם הכרזתם כעל קבוצת ריכוז, וכל זה תחת שלטון הליכוד.
התרעות פיקוד העורף