החטיבה הפיננסית בבנק הפועלים מתייחסת בסקירה שפרסה היום (ראשון) לנקודות ההחלטה הפוליטיות הרבות שנכונות לנו בשבועות הקרובים, וביניהן האם יהיה מעבר לשלב השני בהסכם עם החמאס, תקציב ממשלה שצריך לעבור אישור בכנסת עד סוף החודש, ולאלו נוסף ניסיון להדיח את היועצת המשפטית לממשלה.
בפועלים צופים כי השווקים בישראל, שכבר חוו בשנה האחרונה, אירועים קשים ומורכבים יותר, מושפעים עתה יותר מההתפתחויות הכלכליות בעולם. טרמאפ מספק חדשות על בסיס יומי, ואפילו גרמניה כבר לא משעממת, והיא שוברת מסורת ארוכת שנים של שמירה על גירעון תקציבי אפסי.
ירידה בצריכה של משקי הבית בפתיחת השנה, לאחר גל הרכישות של הרבעון הרביעי לפני העלאות המסים. יחד עם זאת, רמת הצריכה עדיין גבוהה מאוד. מדד אמון הצרכנים הגיע בפברואר לרמה הגבוהה ביותר מזה כשנתיים וחצי. העלייה באמון הצרכנים הושפעה להערכתנו, בין היתר, מהשיפור במצב הביטחוני כתוצאה מיישום השלב הראשון בהסכם עם החמאס וחזרת החטופים.
התרוממות הרוח גברה בהשפעתה על המגמה השלילית בשווקים הפיננסיים, וכן על המשך עליות המחירים במשק, ששחקו את כוח הקנייה של משקי הבית. הרכישות בכרטיסי האשראי ירדו בחודש ינואר ב-1.4% אך זאת לעומת חודש דצמבר שאופיין בהקדמת רכישות גדולה לפני עליית המע"מ. בהתייחס לעלייה ברכישות בחודשים האחרונים של 2024, הנתון לינואר הוא עדיין גבוה ומצביע על צריכה איתנה.
נתוני השכר לחודש דצמבר 2024 עדיין מראים על קצב התרחבות מהיר של השכר במשק. בשנתיים האחרונות השכר הממוצע עלה בממוצע שנתי של 6.9%. אומדן ראשוני לשכר בחודש ינואר מצביע על האטה ניכרת בשכר, אך להערכתנו קיימים הרבה רעשי רקע וקשה להסתמך על הנתון הזה. אנו סבורים ששוק העבודה עדיין הדוק, קיים מחסור בעובדים בענפי השירותים והתעשייה, והשכר הוא גורם שמעכב את הירידה באינפלציה.
השקל נחלש בשבוע החולף בשיעור של 2.2% מול סל המטבעות. היחלשות השקל מוסברת בירידות השערים בשוקי המניות בארה"ב. לאורך זמן גורמים מקומיים כמו מצב הלחימה, ותקציב המדינה, ישפיעו יותר על כיוון שער החליפין.
הסביבה הכלכלית בישראל הפכה להיות שונה מזו של ארה"ב ואירופה, והשאלה היא האם גם המדיניות המוניטרית תתנתק מהן. הצמיחה בארה"ב מתחילה להתמתן ובאירופה היא כבר נמוכה. יתכן, ואולי גם סביר, שזה יגיע גם אלינו, אבל בינתיים נתוני הצריכה טובים ושוק העבודה הדוק. האינפלציה בישראל גבוהה בנקודת הפתיחה מזו של ארה"ב ואירופה – נכון שזה בגלל העלאות המסים של חודש ינואר, אבל העלאות מסים אינן משהו שאפשר להתעלם ממנו בחישוב, זה חלק מהשפעות המלחמה.
השווקים החלו לגלם שלוש הפחתות ריבית עוד השנה בארה"ב – כלומר ריבית של 3.75% בסוף השנה. באירופה הריבית ירדה ל-2.5% והשווקים מגלמים בין הפחתה לשתיים עד סוף השנה. בישראל השווקים עדיין מגלמים שתי הפחתות ריבית לרמה של 4% בסוף השנה, כלומר ריבית שגבוהה יותר מזו שבארה"ב – מצב שלא היינו בו בעשר השנים האחרונות.
התרעות פיקוד העורף