יושבים על הגדר: המלחמה עם איראן גרמה להיעלמות אלפי דירות מהשוק

תובל סבור שמדובר בתחילתו של מהלך רחב יותר. לדבריו, השוק צפוי להמשיך לפעול בסלקטיביות ולחוות מימושים נקודתיים, אך הפוטנציאל עדיין גבוה. "כפי שלרוב קורה", הוא מציין, "מניות הפיננסים והבנקים הובילו את העליות, ואחריהן, בגל הבא, צפויות להצטרף מניות מדד ת"א 90 והמדדים הרחבים".

עוד לדבריו, תרחישים אופטימיים – כגון הפסקת אש ממושכת בעזה, הסכמים מדיניים עם מדינות ערביות נוספות, ואפילו אפשרות לבחירות כלליות – עשויים לתדלק את המשך העליות בשוק. "אין לדעת היכן תיעצר המגמה אם התרחישים הללו יתממשו", הוא מוסיף.

לצד אלה, מציין תובל מגמה נוספת שעשויה להזרים הון לבורסה המקומית: חזרת כספים ממשקיעים ישראלים שהעדיפו עד כה את שוק המניות האמריקאי. "מספיק ש־10% עד 20% מההון הזה ינותב חזרה לשוק המקומי – כדי לתמוך בעליות נוספות", אמר.

גם מבחינת תמחור, לדבריו, הבורסה המקומית אטרקטיבית: "השוק הישראלי עדיין זול – עם מכפיל רווח ממוצע של 18 בלבד, לעומת כ־30 בארה"ב", ציין. "בשילוב תחזיות לצמיחה גבוהה בתוצר המקומי בשנתיים הקרובות, הבחירה הברורה היא כאן, בישראל".

תובל מזכיר גם את התחזקות השקל כמרכיב חשוב בתשואות – במיוחד עבור מי שהשקיע בחו"ל ללא גידור מט"ח. "התחזקות השקל נוגסת ברווחיות של ההשקעות הדולריות", הוא מסביר.

שוק הנדל"ן: "קצה הקרחון בלבד"

במקביל, תובל מצביע על סימנים של התאוששות בשוק הנדל"ן למגורים. לדבריו, סיום הלחימה מול איראן הוביל לירידה חדה בהיצע – כאשר בין 3,000 ל־4,000 דירות יצאו מהשוק באזורי ביקוש, עקב אי־ודאות ביטחונית.

תובל מציין כי הקרן שבראשה הוא עומד החזיקה חשיפה גבוהה למניות נדל"ן למגורים – חשיפה שהוכיחה את עצמה עם זינוק חד במדד מניות הנדל"ן. "בחודש האחרון בלבד, המדד עלה בעשרות אחוזים", הוא מציין, ומוסיף: "להערכתנו, זהו רק קצה הקרחון. מניות נדל"ן איכותיות מעניקות חשיפה רחבה ומגוונת לאלפי דירות – אלטרנטיבה משתלמת בהרבה לעומת רכישת דירה אחת להשקעה".

הון במעבר: מהפיקדונות לשוק ההון

תובל מתייחס גם לתנועת ההון הפוטנציאלית בעקבות שינויים מאקרו־כלכליים. לדבריו, ירידת הריבית לצד התחזקות השקל צפויים להזרים מאות מיליארדי שקלים משוק הפיקדונות לשוק המניות – מגמה שעשויה להעניק תמיכה נוספת לבורסה המקומית.

למרות האופטימיות, הוא מדגיש את הצורך בזהירות. "אנו ממשיכים להחזיק מרכיב מזומן גבוה כהיערכות להזדמנויות קצרות טווח שצפויות להופיע", אמר. "המשקיעים שצעדו איתנו בשנתיים האחרונות יודעים שאנו מעדיפים לפעול על בסיס ניתוח כלכלי מעמיק – אך גם להשאיר מקום לתמרון כשנדרשת זהירות".