המציאות הכלכלית הגלובלית ממשיכה להציב אתגרים משמעותיים, והשווקים העולמיים נכנסים לשבוע של מבחן: האם הכלכלה תמשיך לצמוח למרות הריביות הגבוהות ומחירי האנרגיה, או שהלחץ מתחיל לתת את אותותיו? כלכלני דויטשה בנק, אחד הבנקים הגדולים והמשפיעים בעולם, מצביעים על שורה של נתונים והחלטות שצפויים לעמוד במוקד בימים הקרובים.
מאחר שספטמבר נחשב היסטורית לחודש מאתגר עבור שוקי המניות, התנודות במחירי הנפט ובתשואות האג"ח הממשלתיות צפויות להמשיך להיות גורמים מרכזיים המשפיעים על סנטימנט המשקיעים.
מחירי הנפט אמנם נסוגו מחלק מהעליות האחרונות, אך התשואה על אג"ח ממשלת ארה"ב ל-10 שנים נותרה גבוהה. במקביל, התנודתיות בשוקי המניות והאג"ח ירדה לאחר החלטות הבנקים המרכזיים, דבר המצביע על ירידה מסוימת באי-הוודאות לגבי המדיניות בטווח הקרוב.
המבחן: האם הריבית מתחילה להכביד?
הנתונים החשובים ביותר שיפורסמו השבוע יהיו מדדי מנהלי הרכש (PMI) שיספקו תמונה ראשונית על הפעילות העסקית בחודש ספטמבר. המשקיעים ינסו להבין האם העלייה בעלויות המימון והאנרגיה מתחילה לפגוע בחברות ובצרכנים.
לדברי כלכלני דויטשה בנק, העלייה המשולבת בעלויות האנרגיה והמימון עלולה ללחוץ על שולי הרווח של החברות, על אמון משקי הבית ועל תמחור המניות. מנגד, הפעילות הכלכלית עדיין נותרה איתנה ורווחי החברות ממשיכים לספק תמיכה.
דויטשה בנק מעריך כי הדולר ימשיך להיחלש בהדרגה מול היואן הסיני. התחזית מגיעה בזמן שבו היואן עצמו מתחזק, כאשר בימים האחרונים הוא הגיע לרמתו הגבוהה ביותר מול הדולר זה יותר משלוש שנים.
ארה"ב: האם הצמיחה עדיין חזקה?
בארה"ב השבוע הקרוב יספק מידע נוסף על המומנטום הכלכלי, כאשר המשקיעים יתמקדו במדדי הפעילות העסקית, הביקוש לדיור ואמון הצרכנים. נתוני מדד מנהלי הרכש הראשוניים של S&P לחודש ספטמבר, שיפורסמו ביום רביעי, יהיו הנתון המרכזי.
מדד ה-PMI המשולב צפוי להתמתן מעט מרמה של 56, בעוד שמדדי הייצור והשירותים צפויים להישאר בסביבת הרמות שנרשמו באוגוסט, 54 ו-56.5 בהתאמה (נתונים מעל 50 מצביעים על התרחבות בפעילות).
ביום שישי יפורסם מדד אמון הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן, שצפוי לעלות ל-50.2 בספטמבר, לעומת 47.8 קודם לכן. אם הנתונים אכן יצביעו על המשך פעילות כלכלית יציבה, הדבר עשוי לחזק את ההערכה שהכלכלה האמריקאית מצליחה להתמודד עם תנאי המימון המהודקים.
ומה קורה באירופה וביפן?
גם בגוש האירו יפורסמו השבוע נתונים שינסו לבחון האם הכלכלה מצליחה לשמור על העמידות שהפגינה בחודשים האחרונים. מדדי מנהלי הרכש הראשוניים של HCOB לחודש ספטמבר יפורסמו ביום רביעי, כאשר המשקיעים יתמקדו בתפוקה, בהזמנות החדשות, במחירים ובתעסוקה. באוגוסט עמד מדד ה-PMI המשולב על 52.0, כאשר הייצור התחזק ומגזר השירותים נותר יציב.
מדד אמון הצרכנים ישלים את התמונה, במיוחד לנוכח הצריכה המתונה שמצביעה על זהירות מצד משקי הבית. בגרמניה יפורסם ביום חמישי מדד האקלים העסקי של Ifo, וביום שישי סקר אמון הצרכנים של GfK הנתונים יספקו אינדיקציה נוספת לגבי מצבה של הכלכלה הגדולה באירופה.
ביפן יפורסמו השבוע מדדי מנהלי הרכש של S&P Global. מדד מנהלי הרכש בתעשייה נמצא כבר שמונה חודשים מעל לרף 50, ובאוגוסט עמד על 54.9. לפי דויטשה בנק, הזמנות הייצוא החזקות, העלייה בתעסוקה, במיוחד בענפי המוליכים למחצה והבינה המלאכותית, והין החלש יחסית ממשיכים לתמוך בתעשייה. גם במגזר השירותים נרשמה באוגוסט התרחבות, עם מדד של 52.5, על רקע ביקושים מקומיים, עלייה בשכר, תיירות נכנסת ופעילות של המגזר הציבורי והעסקי.
התרעות פיקוד העורף