ההשלכות ניכרות כבר עתה בכל רחבי השוק: איגרות חוב שהונפקו אפילו על ידי חברות ענק נסחרות בהנחות משמעותיות, וחברות תשתית ענן לבינה מלאכותית, הנשענות על הלוואות עתק כדי לממן את פעילותן, מצאו את עצמן למעשה מחוץ לשוק איגרות החוב בשבועות האחרונים.
הדרישות הנוקשות אינן פוסחות על אף גורם. גיוס כספים בשוק המניות הפך לקשה לא פחות. תוכניות ההנפקה הציבורית של חברת Nscale הבריטית נדחו, חברת Lambda נאלצה להתפשר על שווי החברה שביקשה להשיג בגיוס האחרון, ו-OpenAI גייסה פחות ממחצית מ-30 מיליארד הדולרים שהציבה לעצמה כיעד ראשוני בסבב הנוכחי.
גם ענקיות הטכנולוגיה מרגישות את הלחץ
שוק המניות מתחיל לשקף את עצבנות המשקיעים לנוכח החשש שהרווח הגדול מהבינה המלאכותית עלול שלא להגיע בטווח הקרוב. דוחות כספיים מאכזבים של חברות טכנולוגיה הובילו לאחרונה לצניחה במניות הקשורות לתחום.
חברת האם של גוגל, אלפאבית, ספגה מחיקת שווי חסרת תקדים של כ-500 מיליארד דולר, לאחר שההכנסות מליבת פעילות החיפוש האטו, בעוד ההוצאות על תשתיות AI המשיכו לזנק. במקביל, מניית אינטל צללה ב-29%, ומדד הנאסד"ק רשם את יומו הגרוע ביותר מאז חודש יוני.
הלחץ מורגש גם בקרב ענקיות הטכנולוגיה שנחשבות ליציבות ביותר. למרות שחברות כמו מטא, אמזון ומיקרוסופט נהנות מדירוגי אשראי גבוהים ויכולות להמשיך להעמיס חובות, המשקיעים המוסדיים מתחילים לחשוש מריכוזיות יתר בסקטור אחד.
"גופי ההשקעות המוסדיים לוחצים על ענקיות הטכנולוגיה להפסיק להנפיק כל כך הרבה חוב", צוין בדיווח. הדבר מסביר מדוע חברות כמו מטא פונות כעת לגיוס הון באמצעות הנפקת חבילות מניות חדשות.
כפי שסיכם זאת אחד המומחים בשוק: "בסופו של דבר, ייתכן שלא יהיה מספיק כסף לממן את כל הבנייה הזו. המימון עשוי להיות צוואר הבקבוק האמיתי שיאט את הכל".
התרעות פיקוד העורף