מאז תחילת השנה השקל כבר התחזק בכ-12% מול הדולר - התחזקות בקצב השנתי החזק ביותר מאז הונפק השקל החדש ב-1986 - אך קצביאן מזכיר שעד אמצע אוקטובר המהלך כלל לא בלט בהשוואה למדינות אחרות, ולמעשה ביצועיו מול הדולר היו במקום ה-11 מבין 23 מטבעות עיקריים בעולם. "רק לאחר ה-17 באוקטובר השוק באמת שינה כיוון", הוא אומר, ומדגיש כי השיפור בתפיסת המצב הביטחוני בישראל והתפתחויות פוליטיות חיוביות נתפסו כנקודת מפנה.
במבט קדימה, קצביאן מציג שורה של גורמים שתומכים במטבע המקומי: חשבון שוטף חיובי, ייצוא הייטק וייצוא ביטחוני שממשיכים לצמוח, צפי להתאוששות משמעותית בצמיחה ב-2026, וכן הערכה שמדדי המניות בעולם ימשיכו לטפס. "אנחנו מעריכים שב-2026 ישראל תציג צמיחה גבוהה יותר מרוב המדינות המפותחות", הוא מציין.
עם זאת, הוא מדגיש כי בטווח הקצר כל התפתחות ביטחונית משמעותית עשויה להזיז את השקל, וגם בנק ישראל עשוי להשפיע מעט על המסחר. בנוסף, חזרת פרסום נתוני המאקרו בארה"ב לאחר השביתה צפויה להגביר את השפעת המאקרו על השווקים העולמיים.
בסופו של דבר, קצביאן מסכם, אם לא נראה טלטלה חריגה השקל ימשיך ליהנות מיתרונות מבניים, מצמיחה חזקה ומסנטימנט חיובי של המשקיעים - ויעשה את דרכו לרמות שלפני שנים רבות היו נתפסות כדמיוניות.
התרעות פיקוד העורף