ירידה אל מתחת ל-3.1 שקלים מקרבת כעת את השקל לשיא ההתחזקות של תחילת העשור. כדי לשבור רשמית את שיא שנת 2021 יידרש שער יציג נמוך מ-3.07 ושער רציף סביב 3.04, כאשר ירידה מתחת לרמות הללו תציב את השקל בשערים שלא נראו מאז שנת 1996.
להתחזקות השקל תרם גם ההקשר הבינלאומי. הצהרתו של נשיא ארצות הברית דונלד טראמפ בדאבוס על כינון מועצת שלום אזורית נתפסה בשווקים כאיתות אמריקאי להסדרה רחבה יותר במזרח התיכון. בצירוף ההתפתחויות הביטחוניות המקומיות, השוק החל לתמחר ירידה בפרמיית הסיכון של ישראל.
בהקשר הזה ניתן לחזור לדברים שאמר בעבר ל"מעריב" אורי תובל, מנכ"ל תובל בית השקעות ויו"ר קרן הגידור אלמנדה קפיטל, לאחר הכרזה קודמת של טראמפ על הסכם אזורי. "שער השקל דולר הוא ברומטר לרמת הסיכון של שוק ההון. במידה ונראה כאן עסקה, ובוודאי עסקה כוללת שתביא להסדרה במזרח התיכון עם סעודיה ומדינות ערביות נוספות, נראה את שער הדולר קופץ ראש לכיוון שלושה שקלים ואף למטה מכך".
הירידות שנמשכו היום ממחישות כי בעיני השוק, התרחיש הזה כבר אינו תיאורטי בלבד. השאלה שנותרה פתוחה כעת היא האם מדובר בגל התחזקות קצר, או בתחילתו של מהלך עמוק יותר שיחזיר את השקל לרמות שנחשבו בעבר חריגות.
"בצד הישראלי רמת הסיכון שהשווקים מייחסים לישראל ירדה מהשיאים של התקופה האחרונה, גם בגלל רגיעה יחסית בזירה הביטחונית וגם בשל תחושת יציבות פיננסית. רואים ירידה במרווחי האג"ח ובמדדי הסיכון, ובנק ישראל עצמו מצביע על ירידה בפרמיית הסיכון, גם אם היא עדיין לא חזרה לרמות שלפני המלחמה. במקביל, יש ביקוש לשקל מצד יצואנים שמוכרים מט"ח, גידורים של גופים מוסדיים וחזרה זהירה של משקיעים לנכסים מקומיים".
"מהצד האמריקני, הדולר נחלש בעולם על רקע אי ודאות סביב המדיניות הכלכלית, כולל חששות ממדיניות מכסים ותנודתיות במדיניות הריבית", מוסיף פאר. "ירידה אל מתחת ל-3 שקלים לדולר היא תרחיש אפשרי, אבל לא התרחיש המרכזי. להערכתי, ההתחזקות תיתקל בהתנגדות באזור 3.00-3.05, עם תנודתיות גבוהה שתושפע מכל כותרת ביטחונית או אמריקנית".
"זה קרה למרות רקע צמיחה חזקה בארה"ב והציפיות שהפחתת הריבית הבאה של הפד תגיע רק ביוני. הירידה המשמעותית של הדולק מושפעת במידה רבה מחוסר עקביות במדיניות הבינלאומית והמקומית בארה"ב, שהכבידה על אמון המשקיעים. כתוצאה מכך, צצו מחדש סיפורים סביב ירידת ערך המטבע, מה שדחף את הדולר כלפי מטה גם בהיעדר טריגרים מקרו-כלכליים".
"בעוד שהדולר האמריקאי נחלש, הוא נותר מוערך יתר על המידה ולכן אנו ממשיכים לצפות לירידה נוספת עקב צמצום יתרון הריבית. היעד שלנו ל-12 חודשים עבור אירו/דולר נותר על 1.22".
התרעות פיקוד העורף