הקשר בין הריבית במדינה לשער המטבע שלה מבוסס על רעיון פשוט: כאשר הריבית במדינה מסוימת גבוהה יותר, החזקת נכסים הנקובים במטבע שלה עשויה להיות אטרקטיבית יותר למשקיעים. בשוק מכנים זאת "Carry", כלומר התשואה שניתן לקבל מהחזקת מטבע בעל ריבית גבוהה יחסית.
לכן, כאשר נתונים חלשים יותר משוק העבודה בארה"ב מפחיתים את הלחץ האינפלציוני ומחזקים את האפשרות שהפדרל ריזרב, הבנק המרכזי של ארה"ב, יותיר את הריבית ללא שינוי – הדולר צפוי להפוך לפחות אטרקטיבים לעומת בנקים מרכזיים שדווקא יעלו ריבית.
למשל, הבנק המרכזי האירופי שביוליוס בר מעריכים כי עשוי להעלות את הריבית בספטמבר בשל אינפלציה עיקשת, מה שיביא לצמצום יתרון הריבית של הדולר ותמיכה בשער האירו מול הדולר האמריקאי.
ביפן הסיפור הפוך. הין היפני, JPY, נחלש בין היתר בגלל פערי הריבית הגדולים מול מדינות אחרות. לפי יוליוס בר, הבנק המרכזי של יפן עשוי להקדים העלאות ריבית לספטמבר, מהלך שעשוי לתמוך במטבע בצורה יציבה יותר מהתערבויות ישירות בשוק.
הליש"ט הבריטית, GBP, נהנית לפי התחזית של מאייר מאי-ודאות פוליטית נמוכה יחסית, אם כי שינויים במדיניות התקציבית עלולים להגדיל את פרמיית הסיכון. לעומתה, הפרנק השווייצרי, CHF, סובל מירידה בביקוש למטבעות מקלט ומהעובדה שהבנק הלאומי השווייצרי מחזיק ריבית אפסית.
בתוך קבוצת המטבעות המרכזיים של הכלכלות המפותחות, הדולר האוסטרלי, AUD, והכתר הנורווגי, NOK, בולטים בזכות ריביות גבוהות יחסית.
גם הדולר הניו זילנדי, NZD, עשוי ליהנות מעמדה "ניצית" יותר של הבנק המרכזי. מנגד, הדולר הקנדי, CAD, והכתר השוודי, SEK, מציעים יתרון ריבית קטן יותר. במקרה של קנדה מצטרפת לכך גם אי-הוודאות ביחסי הסחר עם ארה"ב.
בשווקים המתעוררים, אמריקה הלטינית ממשיכה לבלוט. הריאל הברזילאי, BRL, הפסו הקולומביאני, COP, והפסו הצ'יליאני, CLP, נהנים מריביות גבוהות יחסית. בצ'ילה תומכים במטבע גם מחירי הנחושת הגבוהים.
במזרח אירופה, שהייתה בין האזורים החזקים ב-2025, התמונה מתונה יותר. הורדות ריבית והצטמצמות פרמיית הסיכון הקשורה למלחמה באוקראינה הפחיתו חלק מהאטרקטיביות של המטבעות באזור, וביוליוס בר שומרים שם על עמדה ניטרלית.
בסין, היואן, המכונה גם רנמינבי ומסומן RMB, צפוי לפי הבנק להמשיך להתחזק בהדרגה, אך לא במהירות שתפגע ביצוא. בדרום אפריקה, הראנד, ZAR, נהנה משיפור ברפורמות ובדירוגי האשראי, לצד מחירים גבוהים של מתכות יקרות.
התרעות פיקוד העורף