הבורסה ממשיכה לצלול - ובסוף היום מחכה עוד הפתעה

מוטי פאר, יו"ר ומנכ"ל משותף בריבלונד PR ולשעבר מנהל קרן גידור ובכיר בשוק ההון, אומר למעריב כי "הירידות החלו עוד לפני עדכון המדדים, בזמן שחלק מהשווקים בחו"ל יציבים או עולים, ולכן אי אפשר להסביר את כל המהלך רק באמצעותו. אם לאחר סיום ההתאמות נראה תיקון מהיר בחלק מהמניות, אפשר יהיה לומר שחלק משמעותי מהירידה היה טכני. אם הלחץ יימשך, זה כבר יהיה סימן לכך שהשוק מתמחר משהו עמוק יותר".

לדבריו, "אי אפשר להתעלם גם מהאפשרות שמשקיעים זרים מקטינים חשיפה לישראל על רקע אי הוודאות הפוליטית. עבור משקיע בינלאומי, עצם התחושה שהמערכת נכנסת לתקופה פחות יציבה יכולה להספיק כדי להעביר כסף לשוק אחר. לכן המבחן יהיה גם בהתנהגות הבנקים, השקל והאג"ח לאחר העדכון: חולשה מתמשכת, במיוחד בניגוד למגמה בחו"ל, תחייב לקחת ברצינות אפשרות של עלייה בפרמיית הסיכון ויציאת כסף זר".

היום מצטרף לתמונה העדכון החצי שנתי של הרכבי המדדים. בבורסה העריכו כי מחזור המסחר במניות עשוי להגיע לכ-18 מיליארד שקל, לעומת כ-5.4 מיליארד שקל אתמול וממוצע יומי של כ-4.7 מיליארד שקל מתחילת השנה. חלק משמעותי מהפעילות צפוי להתרכז בשלב הנעילה.

הסיבה היא התאמת ההחזקות של קרנות הסל והקרנות המחקות להרכבים ולמשקלים החדשים. מנהל קרן שעוקבת אחר מדד נדרש להתאים אליו את ההשקעה, גם אם לדעתו מניה שיוצאת ממנו ראויה לקנייה, או שמניה שנכנסת אליו יקרה מדי.

המכירות האלה עדיין זקוקות לקונים. אם במחיר מסוים אין מספיק ביקוש מול ההיצע, המחיר עשוי לרדת עד שיימצאו קונים. כך עלול להיווצר לחץ מכירות שאינו נובע מהרעה בעסקי החברה. עם זאת, עדכון המדדים כשלעצמו אינו מסביר בהכרח את הירידות בשוק כולו, שכאמור נובע לפחות בחלקו מגורמי מאקרו שלא בהכרח קשורים לחברות עצמן.

במסגרת העדכון יצטרפו אל על ודוראל לת"א-35, ואילו דמרי, קנון ושופרסל יעברו ממנו לת"א-90. אלא שגם כניסה למדד הבכיר יכולה להסתיים בהיצע נטו שכן חברה שהחזיקה במשקל משמעותי בת"א-90 תקבל משקל קטן עד מזערי בת"א-35. למשל, אם הקרנות העוקבות אחר המדד הקודם מוכרות מניות ב-300 מיליון שקל, והקרנות העוקבות אחר המדד החדש קונות ב-100 מיליון שקל, נוצר היצע נטו של 200 מיליון שקל.

גם מניות שנשארות במדדים מושפעות משינויי המשקל. לפי התחזיות לעדכון, הגדלת משקלה של פאלו אלטו צפויה ליצור ביקושים של כ-900 מיליון שקל, ואילו התאמת משקלה של טבע לתקרה המותרת צפויה ליצור היצעים של כ-1.3 מיליארד שקל.