במידה שהמגמה תימשך, השקל מתקרב חזרה לרמות השיא שלו מול האירו שנרשמו בסוף 2022, ואולי אפילו לשיא כל הזמנים שעמד על כ-3.2 שקלים לאירו. מדובר בהתפתחות משמעותית שנובעת לא רק מחוזקתו של השקל אלא בעיקר ממעמדו של האירו לעומת הדולר.
"ובשבועות האחרונים, אנו רואים מגמה הפוכה עת הדולר מתקן את המהלך ומגיע לרמות של 1.14-1.15 דולר ליורו - התחזקות של כ-5-6 אחוז של הדולר מול רמות השפל מול היורו".
המשמעות היא היחלשות משמעותית הרבה יותר של היורו מול השקל, ביחס להיחלשות של הדולר. "בהנחה שהמגמה תמשיך, ומאחר שאנו מצפים להמשך התחזקות של השקל גם מול הדולר, הרי שליורו יש פוטנציאל להמשך ירידה משמעותית מול השקל, אל מתחת ל-3.5 שקלים ליורו ואף למטה מכך".
המשמעות היא ששער האירו מול השקל אינו נקבע באופן עצמאי, אלא נגזר משילוב בין שני שערים אחרים: האירו מול הדולר, והדולר מול השקל.
לעיתים, כפי שהיה לפני שבועיים, המכפלה הזו מעצימה את ההתחזקות של השקל לעומת האירו, בשל מנגנון ה-"Cross Rates": כאשר השקל מתחזק מול הדולר ובמקביל האירו נחלש מול הדולר בעולם, מתקבלת תנועה חדה יותר של השקל מול המטבע האירופי. כך נוצר פער משמעותי בין ביצועי המטבעות האירופיים לבין הדולר מול השקל.
ולעיתים, כפי שקרה הפעם, היחסים בין האירו לדולר דווקא מצמצמים את עוצמת הירידה של האירו מול השקל. לכן, אף שהדולר נחלש היום בשיעור חד יותר, הירידה באירו הייתה מתונה יותר.
לכן, מה שיקבע אם בימים הקרובים יישבר השיא של נובמבר 2022, או השיא בכלל – אם כי זה כנראה ייקח יותר מכמה ימים - הוא לא רק מעמדה של ישראל בעולם, אלא לא פחות מכך העימות המתפתח בין טראמפ לאיחוד האירופי והאופן שבו הוא ישפיע על עוצמת ושערי המטבעות שלהם.
התרעות פיקוד העורף