כאשר ארצות הברית וישראל יצאו למלחמה מול איראן בסוף חודש פברואר, התחזיות בשווקים הפיננסיים היו קודרות במיוחד. אנליסטים ברחבי העולם מיהרו להתריע כי מחירה של חבית נפט גולמי עלול לזנק ל-150 ואף ל-200 דולר. החשש היה מובן וברור: כחמישית מאספקת הנפט העולמית, שעוברת בדרך קבע דרך מצר הורמוז האסטרטגי, נותקה בפתאומיות מהשווקים עקב הלחימה. אך המציאות, כפי שמדווחת סוכנות הידיעות 'רויטרס', התגלתה כדרמטית הרבה פחות. החוזים העתידיים על נפט מסוג 'ברנט' הגיעו לשיא של כ-126 דולר בלבד - רחוק מאוד משיא כל הזמנים של 147 דולר שנקבע אי שם בשנת 2008. בין פרוץ הלחימה ב-28 בפברואר ל-11 ביוני, התאריך שבו ביטל נשיא ארצות הברית דונלד טראמפ את התקיפות באיראן, המחיר הממוצע עמד על 101 דולר בלבד לחבית. בתחילת חודש יולי אף נרשמה נסיגה קצרה לרמות טרום-המלחמה, סביב 70 דולר. מדוע אם כן נמנע משבר אנרגיה עולמי חסר תקדים, לפחות בינתיים? מומחים מצביעים על חמש סיבות מרכזיות: ראשית, ההפתעה הסינית. סין, יבואנית הנפט הגדולה בעולם, חתכה במפתיע את ייבוא הנפט הגולמי לשפל של כמעט עשור. המדינה צמצמה את ייצוא הדלקים, אוכלוסייתה עברה לשימוש נרחב במוניות חשמליות במקום ברכבים פרטיים, וגם המגזר הפטרוכימי הקטין את נפח הפעילות. שנית, ארצות הברית, יצרנית הנפט המובילה בעולם, הגבירה משמעותית את התפוקה לשיא של 13.93 מיליון חביות ביום בחודש אפריל. בנוסף, היא שחררה נפט מעתודות החירום האסטרטגיות שלה כחלק ממהלך של שחרור 400 מיליון חביות בתיאום סוכנות האנרגיה הבינלאומית, מה שריכך את שיבושי האספקה האדירים. הגורם השלישי קשור ישירות לנשיא טראמפ, שבלבל שוב ושוב את השווקים עם הצהרות סותרות על הסכמי שלום ועל חידוש זרימת הנפט במצר הורמוז. הדבר הוביל לצניחה בנזילות השוק ולרתיעה של סוחרים מנטילת סיכונים. איליה בושואב ממכון אוקספורד ללימודי אנרגיה תיאר זאת היטב: "כולם שוריים עכשיו, אבל אף אחד לא קונה". השוק, כפי שהסביר אולה הנסן מבנק סאקסו, פשוט סובל מ"עייפות כותרות". רביעית, סעודיה הצליחה לחפות על חלק מאובדן הנפט ממצר הורמוז באמצעות הגדלה דרמטית של משלוחיה מנמל ינבוע שבים האדום. במקביל, התנועה במצר הורמוז התחדשה לזמן קצר ביוני לפני שירדה שוב עם התחדשות הלחימה ביולי. ולבסוף, למרות המתיחות, סוחרים מדווחים על היצע גדול של מטעני נפט פיזיים זמינים, מה שממתן את תגובת המחירים. "יש כרגע הרבה נפט גולמי זמין באספקה מיידית", ציין הסוחר הוותיק עדי אימסירוביץ' בשיחה עם 'רויטרס', "אבל זה עשוי לא להימשך לנצח!".
התרעות פיקוד העורף