הפער הזה, אגב, הופך למשמעותי עוד יותר כשמביטים אל תוך 2026. בעוד התחזית החציונית של הפד לריבית בסוף אותה שנה עומדת על 3.6%, בנקי השקעות כמו מורגן סטנלי צופים צניחה אגרסיבית לרמה של 2.5%, פער תפיסתי עצום לגבי העתיד.
ההיסטוריה מבחינה בין שני סוגי הורדות ריבית. ישנן "הורדות טובות", כאלה שנעשות כשהכלכלה עדיין חזקה, כמעין "כוונון עדין" שנועד להאריך את הצמיחה. במקרים כאלה, שוק המניות חגג בשנה שלאחר ההורדה הראשונה. לעומתן, ישנן "הורדות רעות", כאלה שנעשות כתגובה למיתון שכבר החל. במקרים כאלה, הכסף הזול לא מצליח לגבור על הירידה ברווחים והשוק דווקא מציג ביצועים שליליים.
אז מה כל זה אומר תכל'ס? גם אם איננו יודעים מי ימצמץ ראשון, עצם הציפייה להורדת ריבית שולחת אדוות לכל עבר. הורדת ריבית, כשתגיע, תוזיל את ההלוואות לצרכנים ולעסקים ותמריץ את שוק הדיור. בעולם, דולר חלש יותר ו"תיאבון לסיכון" גבוה יותר צפויים להזרים הון לשווקים המתעוררים.
התרעות פיקוד העורף