הפער הזה בא לידי ביטוי באופן שבו השוק מתמחר את הסיכון של השקעה בישראל. נכון לסוף השבוע, פרמיית ה-CDS - מדד שבוחן את עלות הביטוח מפני חדלות פירעון של מדינה - עומדת סביב 73 נקודות בסיס.
לשם השוואה, סעודיה, שלה דירוג גבוה יותר מישראל (A+), נסחרת סביב 67 נקודות בסיס בלבד, ואילו מרוקו, שדירוגה נמוך יותר (BBB-), נסחרת סביב 82 נקודות. במילים אחרות, המשקיעים בעולם מתמחרים את ישראל איפשהו באמצע: מסוכנת יותר מסעודיה, אך יציבה יותר ממרוקו. קצביאן מציין כי גם בהשוואה למדינות בעלות דירוג זהה, כמו ליטא, לטביה וצ׳ילה, ישראל נסחרת בפרמיית סיכון גבוהה יותר. בעוד שהן נעות סביב 60 נקודות בסיס, ישראל עדיין נותרת מעליהן.
קצביאן מסכם כי להערכתו, המגמה קדימה צפויה להישאר חיובית. “בראייה קדימה יש פוטנציאל שיפור הן ברמת ה-CDS של ישראל והן בדירוג של חברות האשראי”, הוא אומר, ומדגיש כי גם כיום קיימת “כדאיות כללית בהגדלת הרכיב הממשלתי בישראל”.
לדבריו, הצפי להפחתות ריבית, ההתמתנות באינפלציה והמשך הירידה בפרמיית הסיכון המקומית עשויים לתמוך בהתחזקות שוק האג"ח ובחזרת זרימות הון - מהארץ ומחו"ל - אל האפיק הממשלתי.
התרעות פיקוד העורף