עם זאת, הוא מדגיש כי תופעת ה"שחיקה" כמעט ואינה ניכרת בשווקים אחרים, ובראשם שוק האג"ח, שהוא גדול בהרבה משוקי הזהב והכסף. לדבריו, מכיוון ששוק המתכות היקרות הוא מצומצם יחסית אין צורך בזרימות הון משמעותיות כדי להניע את מחירי המתכות, והדבר הופך אותן לרגישות במיוחד לשינויים בציפיות ולפעילות ספקולטיבית.
בבחינת נתוני הזרימות, מוצרים מגובי זהב פיזי מציגים זרימות חיוביות רצופות מאז תחילת השנה. בכסף, לעומת זאת, נרשמות יציאות ממוצרים דומים, מה שעשוי להעיד על מימושי רווחים מצד משקיעים מערביים. למרות זאת, מאנק סבור כי השווקים הפיזיים אינם הגורם המרכזי לעוצמת העליות.
הכוח המניע העיקרי, לדבריו, הוא פעילות של סוחרי חוזים עתידיים קצרי טווח וספקולטיביים. פעילות זו מתבצעת לא רק בבורסות המסורתיות, אלא יותר ויותר גם בפלטפורמות מבוססות בלוקצ’יין. כך למשל, הכסף הפך לשוק השלישי בהיקף הפעילות בפלטפורמת Hyperliquid, אחרי ביטקוין ואת’ריום, נתון שממחיש את המעבר של מסחר ספקולטיבי גם לעולמות הדיגיטליים.
בשלב זה, מסכם מאנק, תנועות המחירים בשוק מונעות פחות מהמצב הכלכלי הבסיסי ויותר מאווירה כללית וציפיות של משקיעים. המשמעות עבור הציבור הרחב היא שהמחירים מגיבים בעיקר להערכות ולתחושות, ולא בהכרח לנתונים עצמם.
ביוליוס בר ממשיכים לראות בזהב נכס מועדף בתקופה של חוסר ודאות, בעוד שביחס לכסף הגישה זהירה יותר, ובבנק מדגישים כי לנוכח התנודות החריפות בשוק, ייתכן שיהיה צורך לעדכן בהמשך את תחזיות המחיר.
התרעות פיקוד העורף