סעיפי אירוח ונופש תרמו לירידה של 0.07 נקודות אחוז, ופירות וירקות הורידו 0.1 נקודות אחוז נוספות. מנגד, מחירי המזון עלו ב-0.4 אחוז. סעיף הדיור, שהפך בשנים האחרונות לעוגן המרכזי במדד, נותר ללא שינוי גם החודש.
לדבריו, גם התחזיות לחודשים דצמבר וינואר מצביעות על מדדים קרובים לאפס, והערכות האנליסטים לשנה קדימה כבר נמצאות "מעט מתחת ל-2 אחוז".
הסביבה הזו, לדבריו, עשויה להשפיע באופן ישיר על החלטת הריבית הקרובה. "העובדה שהפד הוריד שוב את הריבית בדצמבר, לצד סביבת אינפלציה נוחה המעוגנת היטב בטווח היעד והתמונה הפיסקלית המקומית המשתפרת - כל אלה מייצרים סביבה נוחה לבנק המרכזי להפחית את הריבית במשק פעם נוספת כבר ב-5 בינואר, ולא להמתין ל-23 בפברואר", אמר.
עוד הוסיף כי גם מגמות בשוק הדיור תומכות בהקלה מוניטרית. הריבית הריאלית, המגלמת את השפעת האינפלציה, עומדת כיום על יותר מ-2 אחוז. לדבריו, רמה זו גבוהה יחסית ומייצרת "גמישות לשפר את התנאים המוניטריים לתועלת המשק, ובו בזמן לשמר ריבית ריאלית חיובית".
במבט קדימה, הוא מעריך כי השקל החזק צפוי להמשיך ולמתן את לחצי המחירים, וכי שוק התעופה עשוי להוזיל עלויות בשנת 2026 עם חזרת חברות בינלאומיות לישראל ואפשרות להקמת בסיס פעילות של ענקית הלואו קוסט הפולני "WIZZ AIR".
לדבריו, שילוב של שקל חזק, מחירי טיסות נמוכים, שנת בחירות והרחבת הפטור ממע״מ על יבוא אישי עשוי להוביל את האינפלציה בשנה הבאה לרמה נמוכה מהציפיות הנוכחיות.
בסיכום, פגוט מציג תמונה של אינפלציה מתמתנת, ריבית ריאלית גבוהה ותנאים פיסקליים יציבים יחסית. מכלול הגורמים הללו, הוא אומר, הופך את האפשרות של הפחתת ריבית כבר בהחלטה הקרובה לסבירה במיוחד.
התרעות פיקוד העורף