האופטימיות שלהם נובעת בעיקר מהערכות התחזקות הכלכלה בישראל ובעולם כתוצאה מצפי הורדות הריבית, ולמרות סימני שאלה סביב תחום ה־AI והמתיחות הגיאופוליטית העולמית. האופטימיות הזו מפתיעה לאור סיום שנה שמוגדרת מבחינת המשקיעים כמוצלחת במיוחד, שבמהלכה מדדי הבורסות העיקריים סיימו את 2025 בעליות דו־ספרתיות ותלת־ספרתיות, בעיקר בישראל.
נהירת המשקיעים אחר מניות חברות הביטחון המקומיות אף הובילה את הבורסה להשיק מדד ייעודי לתחום זה בשם ת"א־ביטחוניות, שעלה בכ־16.3% מאז הושק ב־9 בנובמבר ועד סוף 2025. המדד מכיל כ־20 חברות מקומיות שפועלות בתחום ונסחרות בבורסה בתל אביב, דוגמת אלביט מערכות, נקסט ויז'ן ותאת טכנולוגיות.
אופטימיות המשקיעים, עם זאת, אינה עוברת כחוט השני לאורך כל שדרת ההשקעה, ויש ביניהם מחלוקת לגבי הנקודה בגלובוס שאליה כדאי לנתב כספים השנה.
השקל ימשיך להתחזק?
"לכך מתווספת גם ההערכה כי כלכלת ארה"ב צפויה להמשיך בצמיחה השנה, בעיקר מכיוון חברות ה־S&P500 שלפי תחזיות האנליסטים רווחיהן יצמחו בכ־15%. צמיחה זו תאפשר לחברות הפיננסים דוגמת הבנקים המשך צמיחה במתן אשראי לצד צמיחה בפעילויות נוספות דוגמת הנפקות, ניהול עושר ועוד. לכן, למרות שמרווח האשראי שלהם עשוי לרדת בגלל הורדות הריבית הצפויות, לראייתנו הבנקים עדיין עשויים ליהנות משנה חיובית".
כשריאן מציין עוד כי "מניות סקטור הבריאות בארה"ב מתומחרות בשווי נמוך בהשוואה היסטורית, והתקדמות פיתוחי הבינה המלאכותית, יחד עם תשואת דיבידנד גבוהה שמציעות מניות הענף, עשויות לסייע להן להציף ערך בשנים הקרובות".
זרמי מוצא עניין גם בתחום הביטחון ומסביר כי "גם אם תהיינה התפתחויות חיוביות, כמו סיום המלחמה בין אוקראינה לרוסיה, הרי שהעלייה בתקציבי הביטחון האירופאיים וגודל ההתחמשות העולמית, שהעלתה את צבר ההזמנות של החברות הישראליות, יגנו על הסקטור. עם זאת, לראייתנו תחום הביטחון לא יעשה את אותם ביצועים חזקים השנה כפי שעשה ב־2025, אבל הוא עדיין לראייתנו טוב להשקעה".
AI, שבבים ושרתים
בנושא ה־AI אומר זרמי כי "השוק עדיין בוחן אם מדובר בבועה ושואל את עצמו אם התחום ימשיך במגמת עלייה. אם ימשיך, הדבר יסייע לכלל שוקי העולם וגם לחברות הישראליות שפועלות בתחום דוגמת חברות העוסקות בתחום השבבים.ואם מגמת העלייה בתחום תיעצר או תשנה כיוון, זה אומנם ישפיע על החברות הישראליות, אך מבחינת שווקים זה ישפיע יותר על מוקד התחום – בארה"ב, ובכך נותן העדפה להשקעת הכספים בישראל".
בדומה לכשריאן, גם זרמי מוצא כי "השפעות ה־AI צפויות להתרחב מעבר לענקיות הטכנולוגיה ויצרניות התשתית כמו יצרניות השבבים אל חברות מסקטורים אחרים שמשתמשות ב־AI, דוגמת בריאות, לוגיסטיקה, תעשייה ועוד. למעשה, החברות שמאמתות בצורה יעילה את ה־AI ומציגות יתרון תחרותי כדאיות לבחינה, לצד ההשקעה בענקיות הטכנולוגיה, שלדעתי עדיין יהיו השקעה מניבה. הרחבת ההשקעה מעבר לאותן ענקיות טכנולוגיה תאפשר פיזור הסיכון שנובע מחשש מבועה בסקטור".
"הרי ככל שעומסי העבודה של AI נעים מעננים מרכזיים אל הקצה, השווקים עשויים להתחיל לתמחר מחדש רשתות בעלות השהיה אפסית כמעט, שבבי תקשורת מתקדמים, ארכיטקטורות חישוב חסכוניות באנרגיה ותשתיות חשמל, לא כהשקעות טכנולוגיה מחזוריות אלא כנכסים אסטרטגיים.
"לפי הערכות בתעשייה, הביקוש לחשמל של חוות שרתים בארה״ב עשוי לגדול פי כמה במהלך העשור הקרוב, מה שמדגיש כיצד קישוריות ואנרגיה הופכות לגורמי צוואר בקבוק ממשיים בפריסת AI. בהקשר הזה, החיבור בין קישוריות הדור הבא, תשתיות AI וביטחון אנרגטי הוא תמה מבנית שעדיין לא זוכה למספיק תשומת לב, אך עשויה לעצב באופן מהותי את שוקי ההון בארה״ב לקראת 2026".
ומה עם האנרגיה?
סקטור האנרגיה, ובתוכו האנרגיה המתחדשת, פותח גם הוא את תיאבון המשקיעים בשנת 2026, לאחר מספר שנים שלא עורר אצלם עניין. עטר: "ירידת הריבית, לצד ביקושי ענק לחשמל הנובעים בעיקר מתחום תעשיית ה־AI, החזירו זרקור לסקטור האנרגיה וכבר רואים התעוררות בעסקאות בסקטור. חברות כמו גוגל ומטא, לדוגמה, רוכשות חברות אנרגיה. למה? כי דאטה סנטרים, הנדרשים בסקטור הטכנולוגיה וב־AI בפרט, זוללים חשמל.
"בנוסף, למדינות כבר יש הבנה משמעותית שהמרוץ לחשמל הוא ביטחוני, שכן ההובלה ב־AI תלויה באנרגיה שתאפשר אותה. לכן ארה"ב, לדוגמה, שפועלת להוביל את תחום הבינה המלאכותית, הגדילה באופן משמעותי את צריכת האנרגיה שלה, ועיקר העלייה בתוספות הצריכה תגיע, בין היתר, מדאטה סנטרס. כבר כיום כל חברת אנרגיה עם מלאי זמין מוכרת את כולו במדינה.
"כאן נכנסות גם חברות האנרגיה המתחדשת, שירידות הריבית הפכו אותן לאטרקטיביות יותר להשקעה, לצד הצורך הגובר באנרגיה. שהרי ארה"ב היא יצרנית נפט שכבר נמצאת בתפוקה מלאה, המהלך בוונצואלה עדיין תחת אי ודאות, ובניית כור גרעיני או מתקן הנזלה חדש לנפט ייקחו יותר זמן מאשר תשתית אנרגיה מתחדשת. לכן לראייתנו תחום האנרגיה בכלל, ובתוכו האנרגיה המתחדשת, כדאי לבחינה לתוך 2026".
במישור המקומי זרמי וכשריאן מעריכים כי "מניות הפיננסים הישראליות, ובעיקר הבנקים, ימשיכו להיות מעניינות למרות העליות החדות שהציגו בשנה האחרונה". כשריאן מוסיף כי "מניות אלה צפויות להמשיך ליהנות מהצמיחה הכלכלית של המשק הישראלי, שלפי תחזיות בנק ישראל צפויה לעמוד על 4.7% השנה, נוסף להליכי התייעלות שהם ממשיכים לקדם".
כשריאן מציין גם את מניות הנדל"ן למגורים כתחום שכדאי לבחון השנה, וזאת אף ש"תחום המגורים פותח את השנה עם היצע דירות גבוה יחסית - הוא עשוי לתקן את ביצועי החסר שהציג ב־2025, בעיקר במחצית השנייה של השנה". זרמי, עם זאת, אופטימי מעט פחות לגבי התחום, ואומר שלראייתו לא נמצא בו "משהו מיוחד שבולט או עלול להניב תשואה בצורה משמעותית".
תקוות המשקיעים להתחממות התחומים, עם זאת, לא הובילה להורדת ידם מהדופק הגיאופוליטי המקומי והגלובאלי, ומביצועי הענפים והחברות הפועלות בהם. זרמי מזכיר כי ישראל עדיין חווה מתיחות גיאופוליטית ונמצאת בשנת בחירות, וכי אלה עלולות להשפיע על השווקים וההשקעות שלנו.
"מלחמה עצימה אומנם הפכה לסיכון פחות מהותי בישראל", מודה זרמי, "אבל עדיין יכולות להיווצר התפתחויות בגזרות השונות שעלולות להשפיע. התקרבות ליעד הבחירות יכולה להשפיע גם היא. מצד שני, התפתחויות אזוריות יכולות לכלול גם התרחבות של הסכמי אברהם ונורמליזציה של ישראל עם מדינות באזור, שישפיעו לחיוב, לצד התפתחויות שהשוק יזהה כחיוביות בגזרת הבחירות, "כך שישנם תסריטים אפשריים הן שליליים והן חיוביים וייתכן שחלקם יובילו גם לתנודתיות בשווקים. למרות כל זאת, אנו עדיין מעריכים ביתר את השוק הישראלי על שווקי חו"ל", הוא מסכם.
ניכר כי 2026 מסתמנת עבור המשקיעים כשנה שבה השקעה מוצלחת תישען פחות על “סיפור” ויותר על תחזית ליכולת ביצוע מוכחת. הטרנדים שצפויים לבלוט: יישום הבינה המלאכותית בתחומי החיים השונים, אנרגיה, פיננסים וביטחון. אך לצידם צפויה גם תנודתיות שתטלטל את תיק ההשקעות מטה ומעלה, וניכר כי אחד האתגרים המרכזיים של המשקיעים יהיה בסינון החברות בעלות היכולת להפוך מגמה הנצפית בתחום - להזדמנות עסקית רווחית.
התרעות פיקוד העורף