בזמן שבישראל לא התקיים מסחר בשל פורים, והבורסה בתל אביב נותרה סגורה יום לאחר שרשמה את יום המסחר החזק ביותר מאז אפריל 2020 עם זינוק של כ-4.5%, המסכים בוול סטריט נצבעו באדום עם פתיחת המסחר. מדד S&P 500 נחלש בכ-1.5% ונסחר סביב 6,780 נקודות, והנאסד"ק ירד בכ-1.6% לרמה של כ-22,400 נקודות.
בריאיון ל"מעריב" אומר מוטי פאר, יו"ר ומנכ"ל משותף בריבלונד PR ולשעבר מנהל קרן גידור ובכיר בשוק ההון, כי "השווקים מתמחרים כרגע עלייה חדה בפרמיית הסיכון הגיאופוליטית. אירופה רגישה במיוחד לעלויות אנרגיה ולכן חוטפת חזק יותר, אבל גם בארה"ב רואים מעבר ברור למצב של הקטנת סיכון".
מי שעוד ירד היום באופן מפתיע הוא הזהב שאיבד כארבעה אחוזים. "ייתכן שחלק מהסיכון כבר תומחר מוקדם יותר, וייתכן שמדובר במימושים לצורך יצירת נזילות. התחזקות הדולר מכבידה טכנית על מחירו" מסביר פאר, ומציין שלדעתו מדובר בניהול סיכונים, לא בהיעדר פחד. "גם ביטקוין אינו מתפקד בשלב זה כמקלט בטוח" הוא אומר, "בפועל הוא מתנהג יותר כנכס סיכון, בקורלציה גבוהה עם מניות, ופחות כזהב דיגיטלי. רק בתרחיש של משבר אמון עמוק במערכת הפיננסית הוא עשוי לשנות דפוס".
גם בשוק האג"ח ניכרת מורכבות. מצד אחד יש ביקוש לאג"ח ממשלת ארה"ב כמקלט יחסי, מצד שני נפט יקר מעלה חשש מלחץ אינפלציוני שיקשה על הבנקים המרכזיים להאיץ הורדות ריבית. התוצאה היא סביבה של אי ודאות כפולה, ביטחונית ומוניטרית. סקטור הביטחון מפגין עמידות יחסית. "בעולם כבר מתנהלות שתי מלחמות ממושכות, ומלאי המיירטים והחימושים החכמים היו תחת לחץ עוד לפני ההסלמה הנוכחית. ייצור מערכות מתקדמות אינו מיידי, ולכן קיים תמריץ אסטרטגי להימנע ממלחמה ארוכה ושוחקת".
פאר מציג שלושה תרחישים אפשריים. לדבריו, "התרחיש הסביר בעיני, בהסתברות של כ-65%, הוא עימות קצר ומוגבל יחסית ללא החלפת משטר באיראן. במקרה כזה השווקים יכולים לתקן מספר אחוזים כלפי מעלה לאחר שהאירוע יתברר כמוגבל". תרחיש שלילי יותר, בהסתברות של כ-25%, כולל הסלמה רחבה ופגיעה עמוקה יותר בתשתיות, מה שעלול להביא לירידות חדות יותר ולנפט גבוה לאורך זמן. תרחיש של שינוי משטר, בהסתברות נמוכה יותר של כ-10%, עשוי לייצר זעזוע חד בטווח הקצר אך גם פוטנציאל לתיקון משמעותי אם תתברר מגמה של התמתנות.
להערכתו, למרות ההצהרות הפומביות על אפשרות לעימות ממושך, ייתכן שהאירוע יסתיים מהר יחסית. "אינני מציג זאת כהצהרה מוחלטת, אך סביר שהאירוע ייסגר בתוך ימים ולא יתארך לאורך זמן, ייתכן אף לקראת סוף השבוע הבא, בין אם באמצעות הכרזה על השגת יעד ובין אם דרך מעבר לערוץ מדיני".
"המשתנה המרכזי הוא משך העימות ורמת מחירי הנפט" מסכם פאר. "אם האירוע יסתיים במהירות והאנרגיה תתייצב, פרמיית הסיכון תיסוג. אם המחירים יישארו גבוהים והעימות יתמשך, הלחץ האינפלציוני יעכב הקלות מוניטריות ויאריך את תקופת התנודתיות".
התרעות פיקוד העורף